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发布时间：2018-08-03 17:05所属平台：学报论文发表咨询网浏览： 次
下面文章主要是结合私募股权投资基金的金融中介特征对其的风险进行分析，当前我国金融领域格局也正在发生着改变，目前私募股权投资基金的发展已经初具规模。而私募股权基金作为直接将产业市场与金融市场相联系的途径，其与传统的金融中介略有不同但也具备离
下面文章主要是结合私募股权投资基金的金融中介特征对其的风险进行分析，当前我国金融领域格局也正在发生着改变，目前私募股权投资基金的发展已经初具规模。而私募股权基金作为直接将产业市场与金融市场相联系的途径，其与传统的金融中介略有不同但也具备离开金融中介的特征。而作为一种新兴的投资方式，其运作尚不成熟，风险也较高，需要加强对其的监管。
关键词：私募股权投,资基金,金融中介特征,风险
近年来，我国的私募股权投资基金发展迅猛，已经成为了金融市场中的重要组成部分，其资金来源范围较小，同时透明度较低，而且资金投资的周期也较长，风险也较高。虽然存在此类差异，但是其仍具备金融中介的特征，因此需要通过其金融中介特性来对其的投资风险进行分析与预测。
一、私募股权投资基金特点
私募股权投资基金实际上代表的是一类向特定对象通过非公开方式募集资金，并将该资金用于股权投资的机构，此类基金主要会被用于企业首次公开发行前的各个阶段的权益投资之中。而通过私募股权投资基金，更多的资金投资者、基金公司及受资企业会参与到股权投资之中，增加市场的稳定性及安全性，是对当前股权投资领域的一个极好的补充。
此类机构的运转大致可以分为三个阶段，第一个阶段便是资金的募集，这也是私募股权投资基金运转的基础，在该过程中，基金机构需要根据自身声誉及投资项目的吸引力对客户群体进行确定，确保可以通过该客户群体完成资金募集工作，目前资金募集的主要方式为股权融资及债务融资。
而当资金募集工作告一段落之后，便进入了投资管理阶段，在这一阶段中基金管理机构不仅需要寻找适宜的受资企业，还需要对受资企业的日常管理及运行进行指导并提供一系列的增值服务，促进受资企业的发展并加速其上市进度。而最终的步骤就是退出清算，即私募股权投资基金管理机构退出受资企业的，并将投资的收益分配于投资者，目前退出受资企业的方式主要有股份上市及股份转让两种。
可以看出其与传统的资金运作有着较多的差异，私募股权投资基金不仅资金募集对象范围较窄，而且资金的投入与回收也大多在私下进行，透明度及公开度都远不及传统的投资模式。另外目前的私募股权投资基金所选取的投资对象极少牵扯债权，因此安全性较差。同时由于投资对象基本均为未上市企业，因此受资企业需要一定时间的成长期才能获得回报，收益周期较长同时缺乏流动性。
二、私募股权投资基金的金融中介特征分析
作为一种新兴的股权投资方式，私募股权投资基金的定义目前还较为模糊，人们对于其的认知也不是很明晰，尤其是对于私募股权投资基金属于实业投资还是金融投资，理论界与实务界一直争论不休。虽然私募股权投资基金拥有特定的投资者范围，而且操作大多是在私下进行，公众性较为缺乏与传统意义上的金融属性相悖，但是通过仔细的分析后会发现其具有较为明显的金融中介特性。
传统的金融中介机构，例如券商、银行等都是通过自身的工作为资金的供求双方架设沟通的桥梁，金融中介机构在其中充当媒介的作用，实现资金的高效运转，提升经济运行的效率，所以金融中介是现代经济中不可或缺的组成部分。而金融中介机构所具备的功能私募股权投资基金也大多具备，因此其具备较为显著的金融中介特征。首先在私募股权投资基金的运行过程中，投资方的资金通过基金管理机构的募资工作以及后期的管理工作被运用与受资企业的发展之中，而后的撤资又实现了投资方的获利，从而让资金在投资方与受资企业间实现了顺利的流通，起到了资金通融的效果。
这样不仅可以有效实现投资方资金从原本的储蓄转变为投资，同时也提供了产权的流动提供了渠道，有效改善了资源流动性。除此之外，私募股权投资基金还优化了股权投资的融资结构，在传统的融资过程中过多债权的介入会无形中增加受资企业的压力，其不仅要承担主体风险，还无法获取自身发展的红利，因此债权融资限制了企业初期的发展。但是私募股权投资基金的介入，使得受资企业在融资之时只需要进行股权融资，不仅可以分担风险而且受资企业后期的回报率也大幅提高。
与此同时，股权融资的投资模式还可以大大缓解传统投资过程中投资双方信息不对称的现状，基金管理机构可以有效填补投资方管理人员在专业知识上的欠缺，从而合理选择投资对象实现更高的收益率，而且这也降低了受资企业寻找资金的难度，实现双赢。另外私募股权投资基金最大的特点便是可以有效地管理并转移风险，通过基金管理人员的统筹规划，可以将创业企业所承担的部分风险转移至投资方，并且通过分投将行业风险稀释，避免风险的集中。
同时基金管理机构还会介入受资企业的日常运营并提供指导，进一步降低其运营风险，实现企业的快速发展。通过上述分析可以看出，私募股权投资基金在整个投资过程中也起到了媒介的作用，改善了投资方与受资企业间的资金流动状态，而且其最终目的只是在撤资过程中获取回报而非掌握受资企业，同时撤资过程受到企业上市的影响，因此与金融市场息息相关，具备金融中介特质。
三、私募股权投资基金风险分析
作为一种新兴的投资方式，私募股权投资基金所面临的最大风险便是不可预估的系统性风险。由于目前我国的股权投资市场体系还不完善，因此受到政治及经济环境的干预较为明显，一旦出现政策上的变革，将会导致投资市场的大震荡，从而影响私募股权投资基金的收益率。同时，银行利率的波动也会带来私募股权投资基金的风险，一旦利率升高便会影响投资方的实际收益率。而这种系统风险所带来的影响往往极为深远，会极大地影响受资企业的发展，这不仅会影响投资方的收益率，还会导致资金难以回收。
而目前的私募股权投资基金投资方大多杠杆化率较高，一旦资金不能及时回收可能会导致基金管理机构被迫开展清算，从而影响债权人的债务从而形成骨牌效应，而由债权问题爆发导致连锁反应，对金融市场造成巨大冲击。而在实际运作之中，由于投资方在募资过程结束后便将资金的管理权全权交给基金管理机构，因此容易出现信息不对称的情况。
而在基金管理机构与受资企业间同样存在着类似的情况，这是因为创业企业的管理人员对于企业及行业的了解程度要远高于基金管理人员，因此在投资初期就有可能出现信息不对称导致的逆向选择，而当资金注入受资企业后，企业管理人员是否会按照投资约束进行企业管理也存在风险。
这些风险其实归根结底都是信用风险，这也是因为目前我国在私募股权投资基金领域缺乏相应的法律法规所导致的，在当前的私募股权投资基金运作过程中，基金管理企业及受资企业的行为都缺乏法律的约束。这也就使得受资企业在收到投资资金后疏于管理从而发展停滞的现象屡见不鲜，同时资金管理机构利用投资方的疏于管理增加自身收益从而损害投资方利益的现象也时有发生。
另外，在私募股权投资基金的运行中，还存在受资企业的运行风险。在私募股权投资基金的投资过程中，其目标对象往往都是创业初期的小型企业，这类企业的管理人员通常只具备创业的能力而对于企业发展及上市等问题缺乏规划，因此通常都是由基金管理机构的专业人员协助进行企业的日常管理并进行上市准备。不过在这个过程中，由于创业企业设计的领域十分宽泛，因此基金管理机构的专业人员容易出现专业知识上的欠缺，从而造成企业运行问题，阻碍受资企业的发展。同时由于缺乏约束，因此基金管理机构人员与受资企业管理人员间的配合分工也容易出现冲突，影响对于企业的日常管理。
四、结语
私募股投资基金因其媒介作用可以实现资金在投资方及受资企业间的高效流通，实现受资企业的发展并未投资方带来高回报，具有明显的金融中介特性。但由于该领域目前刚刚起步，政策与法规还不完善，因此投资流程中的各个参与方都需要承担系统风险及信息不对称带来的信用风险，需要在投资前对其进行分析与规避。
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[1]张瑞君,刘雯婧.私募股权投资的风险特征及其控制策略研究[J].财务与会计,2017(10).
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《试论私募股权投资基金的金融中介特征及其风险》